2010年3月1日-59000标准普尔在其最新报告中表示,一些房地产开发商最近进行了债务重组,或将为其他违约的开发商提供新的重组标准。标普指出,可能会有越来越多的违约开发商考虑将债转股作为债务延期或重组计划的一部分。
观点新媒体了解到,今年1月底,华夏幸福与其离岸债权人达成协议,方案涉及股权补偿。这是中国以外的开发商多年来首次将债转股纳入其重组计划。这只是开始。报告称,2022年,中国房地产开发商的离岸债券违约金额超过300亿美元,债券偿还仍不确定。许多开发商会寻求延长还款计划,争取时间等待实体市场的复苏。
标普认为,将部分债务转换为股权可能有助于推动债务重组。
以华夏幸福为例,开发商计划重组其49.6亿美元的离岸债券。1月底,重组协议安排已由英国法院生效,公司的美元债券协议安排正式生效。除了将在岸业务组合中的债务转换为股权的选项外,该计划还将部分本金的偿还期延长至8年。
标普认为,债转股将是一个补充选项,延长期限仍将是主要解决方案。这可能会为债券延期赢得一些空间,因为债券延期已经因为补偿不足而被债权人否决。
华夏幸福的离岸债权人仍面临资产减值风险。考虑到两极化的市场形势和S&P对2023年L型复苏的看法,如果房地产市场的复苏慢于预期,或公司未能扭转其业务运营,公司的整体复苏可能有限。
同样的问题也发生在其他违约的发行人身上。最终,债务问题的解决将取决于违约开发商能否稳定经营,以及购房者是否有足够的信心重返市场。